截至2026年一季度披露完毕，摩根士丹利（大摩）A股总持仓市值超85亿元，稳居外资机构持仓前列，作为全球顶级投行，其选股、调仓思路是全市场外资风向标杆。
一、摩根士丹利一季度4大核心重仓底层逻辑
1、高景气赛道优先，拒绝低位纯题材
全程聚焦AI算力高成长主线，持仓超60%仓位全部布局算力产业链，只下注全球产业趋势向上、海外巨头刚需的硬核科技，不炒作短期低位冷门题材，只做长周期景气上行赛道。
2、业绩为王，高增速是硬性门槛
所有核心重仓龙头，一季报全部实现净利润大幅高增，最低增幅70%以上，择优筛选盈利兑现、毛利率稳定、订单饱满的企业，坚决规避亏损、业绩疲软标的，赚业绩确定性的钱。
3、只买行业绝对龙头，强者恒强
选股标准：赛道市占率第一、技术壁垒顶尖、绑定全球顶级客户（英伟达、谷歌、头部电池厂），偏爱具备全球竞争力、国产替代空间充足的细分龙头，小盘蹭概念标的全部排除[__LINK_ICON]。
4、进攻+防御均衡仓位打法
重仓AI算力做主攻进攻，搭配创新药、消费蓝筹做防御对冲，同时小仓位埋伏周期反转、细分隐形冠军，做到高景气吃肉+低波动控风险，是顶级外资经典配置思路。
二、一季度三大重仓主线+完整持仓明细
主线一：AI算力全产业链（第一重仓，持仓占比超6成）
为本季度大摩绝对核心压舱石，也是加仓力度最大赛道，16只核心重仓股超80%来自本板块，全部一季度新进、大手笔增持。
核心重仓明细：
1、中际旭创：一季度新进，持仓市值36.98亿元，大摩全A股第一重仓，800G/1.6T光模块全球龙头，一季报净利润同比暴涨262%，深度绑定全球AI巨头，高位逆势加仓看好长期产业趋势
2、天孚通信：一季度新进，持仓市值24.44亿元，光器件+光引擎龙头，AI上游卖铲子核心资产，营收净利润连续8年稳步增长，和瑞银联手重仓锁仓
3、澜起科技：深度重仓，AI互连+内存芯片龙头，大摩研报看涨超50%，业务从周期股转型AI核心资产，毛利率高达69.8%，新业务同比增速93.8%
4、其余算力重仓：新易盛、寒武纪、深南电路、英维克、兆易创新、胜宏科技、剑桥科技、立讯精密
主线二：创新药+稳健防御蓝筹（均衡对冲仓位）
用来平滑科技赛道波动，选择政策利空出尽、估值低位、国际化能力强的医药核心资产，属于底仓稳健配置：
核心重仓明细：
恒瑞医药、药明康德、康龙化成
逻辑：医药板块估值处于历史低位，创新药审批加速、出海订单回暖，具备长期估值修复+业绩稳健增长属性，完美对冲科技赛道高波动风险[__LINK_ICON]
主线三：周期复苏+细分隐形冠军（小仓位埋伏）
一季度新进28只中小市值标的，以抄底埋伏为主，布局困境反转、低位低估细分领域：
核心重仓明细：
东方雨虹、雅创电子、必创科技、优刻得、惠泉啤酒、福龙马、华融化学
逻辑：精选基本面见底、行业供需反转、估值严重低估标的，小仓位广撒网，博取低位反转超额收益，不集中重仓规避不确定性风险
三、一季度调仓关键信号（外资风向重点）
1、全面集中加仓AI算力，几乎全部核心龙头获得增持，是本季度外资一致性最强的主线，看好全球AI基建持续高景气
2、高位优质标的只减不清，部分涨幅过高科技股小幅减持兑现浮盈，并非不看好赛道，只是仓位再平衡
3、彻底规避纯低位垃圾题材、亏损企业，选股门槛大幅提高，只拥抱有业绩、有壁垒、有订单的硬核资产
4、周期反转赛道小幅布局，提前埋伏消费、建材、电子周期见底标的，布局二季度复苏行情
四、行情总结与借鉴思路
1、本轮摩根士丹利核心态度：坚定看多中国硬核科技，AI算力是全年主线，不惧短期高位，看重3-5年长周期产业成长
2、选股核心精髓：景气赛道+龙头壁垒+业绩兑现，不博弈情绪、不抄底垃圾，是普通投资者最值得借鉴的外资思路
3、市场风格预示：后续市场资金会持续抱团高增长、高壁垒、全球竞争力的核心龙头，边缘化无业绩、无技术的蹭概念小票
风险提示
全球资本市场波动、外资持仓随时变动、个股业绩不及预期、行业技术迭代、赛道景气度下滑风险。
本文所有内容均来自上市公司一季报、公开机构持仓、官方研报整理，不构成任何个股买卖、投资操作建议，股市有风险，投资需谨慎。
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